Skydance市值跌至合并前一半以下

Skydance Corp（Skydance公司）是大卫·埃利森（David Ellison）新组建的媒体集团，近期通过收购华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）完成合并。

截至10月5日，华纳兄弟探索的市值为777亿美元，派拉蒙的市值约为110亿美元；而合并后Skydance的市值仅不足400亿美元，低于前者总和的一半。

10月10日，Skydance股价暴跌22%，原因是公司向派拉蒙Skydance（PSKY）B类股持有人发放约4.71亿份认股权证，行权价为12美元/股。

纽约证券交易所随后对股价进行技术性调整，下调19.4美分以反映认股权证的发行。分析师认为指数基金在权证上市后抛售，触发自动交易系统进一步压低股价。

Skydance在公告中称，认股权证约占其B类普通股的9%。若按认股权证价值2.20美元计，合并后公司整体估值约为466亿美元；但在股价下跌后，市值跌至约360亿美元，未计认股权证价值。

分析师和信用评级机构对Skydance能否实现其每年60亿美元成本削减目标持怀疑态度。公司需在保持每年30部以上电影产出的同时，偿还年利息超过60亿美元的巨额债务。

根据交易条款，派拉蒙为收购华纳兄弟探索支付约780亿美元现金，并承担约331亿美元债务，使合并后公司净债务接近800亿美元。

Skydance的A类股仅由埃利森家族和RedBird Capital Partners持有，拥有100%投票权；A类股本身无内在价值，但每股可转换为1.5股B类股。

部分市场观察者认为，股价下跌后仍有买入机会，因为认股权证未显著稀释股份数量，且其10年长期有效期为未来股价回升提供潜在价值。

雪鸮编辑认为，Skydance的高负债和巨额利息支出对在加华人投资者是警示信号，尤其是持有美股或计划配置媒体资产的华人家庭，应关注公司债务动态，避免盲目追高。